欧洲光储需求仍将持续爆发，当前配储渗透率尚不足10%，分析师认为光伏“新宠”微型逆变器渗透率尚处于低位，看好2025年前都将处于高增长阶段，且行业门槛高，其它企业影响也要至少3年后才能体现，国内头部企业或可享受微逆赛道高增速+自身市占率提升的增长。

微型逆变器精要：

(资料图片)

①欧洲电价由2元/度涨到3-5元/度，但光伏配储渗透率尚不足10%，设备虽有涨价但仅占终端成本一部分，用户敏感度不高，需求仍将持续爆发；

②天风证券孙潇雅认为微型逆变器受益于安全性、经济性、组件级运维三大优势，正处于高增长阶段，预计2025年微逆行业市场规模将达452亿元，2020-25年复合增速有望在44%+；

③微型逆变器行业入门门槛高、且其他企业即使开发出微逆产品，其影响也要多年（≥3）后才能体现；

④当前国内龙头企业禾迈、昱能、德业市占率分别4、4、1%，孙潇雅看好短期凭一拖四等产品错位竞争拓展市场，长期优化一拖一产品直接与Enphase进行竞争，未来国内头部微型逆变器企业或可享受微逆赛道高增速+自身市占率提升的增长；

⑤风险因素：下游需求不及预期、海外贸易政策变动。

关键词： 天风证券 龙头企业 风险因素