“为什么基金(总体)赚钱，我的不赚钱呢?”在7月15日召开的“价值投资和财富管理”论坛上，海通证券研究所副所长高道德分享了权益类基金的选择门道。

高道德认为，基金普遍赚钱而老百姓感受不到，有几方面的原因：一是老百姓在买卖基金的时候，往往高买低卖，“快到高位的时候买进来，快到低位的时候卖出去。大家不买你也不买，人家卖了你也卖了”。统计数据显示，当市场在上涨后半段的时候，申购规模大幅增加，而在市场下跌特别是下跌的后半段往往份额大幅度减少。

二是赎旧买新，频繁换手，总觉得新基金比老基金好，新买的基金是赚钱的。“实际上，市场是不喜欢买新基金，喜欢买老基金的。我建议你们买老基金，不要买新基金”。

高道德表示，出现上述情况和老百姓的交易观念、部分销售渠道利用老百姓非理性交易观念赚钱，以及基金发行数量多、难筛选等因素有关。

那么，老百姓要如何选基金?高道德认为：“上一年度最好的基金下一年度还是最好基金的几率大概1/5，选基金要看过去历史表现，但是不能仅仅看历史表现特别是短期业绩的表现。”

为何基金业绩不延续?高道德指出，原因之一是基金经理变更，主动基金业绩受制于基金经理，同一基金由不同基金经理管理，投资理念未必延续。我国基金经理跳槽频率较高，业绩出色的基金经理更容易跳槽。“我认为(一只基金)最大的风险就是基金经理变更”。

第二个原因是基金经理存在能力圈，多数基金经理无法覆盖全行业。此外，市场每年强势行业不同，当强势行业不契合基金经理能力圈时，业绩或不达预期。

高道德认为，优秀的基金经理往往具有理念成熟、选股能力强、能力圈清晰的特征，“自我认知清晰，不过度偏配某一行业或主题，换手率较低，忽略短期波动，业绩波动低”。

高道德指出，基金投资的关键点是：决策前，要树立长期投资理念，明确个人未来资产的流入流出情况，能承担波动的长期资金才适合配置基金;决策中，明确自己的风险偏好，优选基金;持仓中，要留意市场风格是否变化，投资策略是否需要调整，主动基金则要留意基金经理的变化情况。

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